2023年8月31日兔 宝 宝（002043）发布公告称公司于2023年8月29日接受机构调研，国泰君安证券、朱雀基金管理有限公司、汇丰晋信基金管理有限公司、国盛证券、西部证券、上海海通证券资产管理有限公司、中海基金管理有限公司、天治基金管理有限公司、厦门中略投资管理有限公司、长城基金管理有限公司、浦银理财有限责任公司、广发证券、长江养老保险股份有限公司、圆信永丰基金管理有限公司、国泰证券投资信托股份有限公司、北京联创投资集团股份有限公司、长江证券、华泰证券、华西证券、银华基金管理股份有限公司、全国社会保障基金理事会、富国基金管理有限公司、国新证券股份有限公司参与。

具体内容如下：

(相关资料图)

问：公司装饰材料业务渠道的占比和增长情况？以及全年预计情况。

答：公司上半年装饰材料业务分销零售渠道占比约 56%，家具厂占比约 28%， 装饰公司占比约 11%，工程渠道占比约 5%。按销量增速来看，家具厂业务是增量重 点，增幅达 15%。初步统计，全国家具厂数量达 8 万多家，目前公司合作数量达到 14,000 多家，公司通过组织家具厂商游学、参观等活动，增加客户黏性，持续为家 具厂商赋能，预计合作数量未来可以达到 2-3 万家，渠道占比也会相应增长。零售 分销渠道业务上，公司大力开发乡镇空白市场，上半年完成乡镇店招商 400 余家， 完成乡镇店建设 186 家。同时为了迎合消费者消费习惯的变化，门店导入新零售业 务模式，通过抖音、小红书等平台实现线上引流线下成交。近两年通过分公司运营 及渠道模式的探索，家装公司和家具厂渠道总量也有所上升。

问：如何看待目前板材市场的家居化，装修市场趋于小 B 端业务？公司会如何应 对？

答：近年来随着板材定制化加工的提速，消费形式有所变化，家装公司、家 具厂等逐渐成为重要的渠道，小 B 业务的发展对经销商的服务能力提出了更高的要 求。在这个市场环境下，公司也在积极调整经营结构以及丰富产品结构。 公司通过加强分公司运营，目前已成立 19 大分公司进行属地化办公，组建专业 化服务团队，赋能经销商，协助其开展小 B 端业务。家具厂渠道方面，公司在原有 板材经销商的基础上，积极开发独立的家具厂代理商，依托产品优异的环保性能和 品牌影响力，不断扩大与地方定制家具工厂合作的数量，通过完善渠道专供产品体 系和服务标准，根据不同区域的市场需求在原有胶合板、细木工板的基础上，导入 刨花板基材的家具板材和门板板材产品，提升产品的供应速度和服务支持，持续提 升家具厂的合作力度和黏性。针对家装公司渠道，公司推出板材材料包、易企装服 务模式以及易装成品定制多种合作模式。工程渠道方面，公司内部成立工程专业团 队，对外吸纳服务能力强的工程代理商。在渠道探索发展的过程中，通过试点建立 标杆，快速推进至其他城市，公司板材业务还是有很大的发展空间。

问：上半年公司品牌使用费占比速较快，原因是什么？

答：品牌使用费以家具板为主，基础板材如石膏板和 OSB 板都计入装饰材料 收入，近年来公司布局分公司开展多渠道运营效果显著，零售业务加速推进渠道下 沉和密集分销，外围区域销量逐步提升，小 B 端业务家具厂、家装公司、工程业务 等渠道销量也快速增长。外围区域市场及小 B 端业务中家具板占比较高，加速了品 牌使用费的增长。从实际业务推进情况来看，公司装饰材料业务的运营规模保持了 稳步的增长态势。

问：公司定制家居业务这几年发展较快，和其他定制家居品牌相比，核心优势是 什么？

答：公司定制家居产品涵盖全屋定制、地板、木门，产品品类齐全。近几年， 公司以华东市场为核心，一二线城市为重点，开展定制家居渠道建设工作，目前拥 有定制家居门店 773 家，其中全屋定制门店 434 家。公司全屋定制业务的核心优势 主要还是体现在材料端，市面上大多一线定制品牌板材以颗粒板为主，公司坚持产 品中高端的定位，以兔宝宝优选胶合板、细木工板、OSB 板为基材，全面升级 ENF 级新产品，获得消费者的认可。

问：裕丰汉唐上半年的客户结构以及今年对于裕丰汉唐的展望？

答：裕丰汉唐客户主要还是以万科为主，其他客户还在持续调整中，考虑到 房地产市场还是面临较大的调整压力，资金链紧张，今年主要还是以控规模、降风 险为主，对新签项目风险把控及利润要求较高，预计全年签约量会有小比例下降。

兔 宝 宝（002043）主营业务：从事室内装饰材料的研发、生产和销售。

兔宝宝2023中报显示，公司主营收入32.63亿元，同比下降12.58%；归母净利润2.89亿元，同比上升8.27%；扣非净利润2.18亿元，同比上升1.86%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入21.51亿元，同比上升2.15%；单季度归母净利润2.14亿元，同比上升24.7%；单季度扣非净利润1.6亿元，同比上升16.98%；负债率46.78%，投资收益4792.32万元，财务费用-286.58万元，毛利率20.35%。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为12.99。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6886.78万，融资余额增加；融券净流入636.16万，融券余额增加。

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